Melexis et X-Fab: puces ou turbos?

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L’indice sectoriel des semi-conducteurs PHLX, souvent nommé par son ticker SOX ou indice des semi-conducteurs, existe depuis 1993 et rencontre un parcours des plus volatiles. Cet indice sectoriel est monté de 100 à 1362 points en l’espace de sept ans et en 2009 vous aviez à nouveau la possibilité de prendre position à 167 points!  Aujourd’hui, le même indice note 1382 points, soit une nouvelle fois une hausse de… 727% depuis 2009.

Melexis et X-Fab

Melexis (Euronext Bruxelles) et X-Fab (Euronext Paris) sont deux actions basées sur les puces et font partie du secteur des semi-conducteurs. Ces deux sociétés appartiennent au réputé investisseur Roland Duchâtelet ce qui les rend très populaires.

Ici aussi, la hausse de 650% entre 2013 et 2018 a produit une douce mélodie aux oreilles des investisseurs. X-Fab fut introduit en bourse au cours de 8 euros. X-Fab cote ce jour à 4,50 euros, soit presque 50% de remise.

Cependant, l’une ne doit pas céder le pas à l’autre. Depuis 2018, les deux titres évoluent de concert dans une tendance baissière (voir graphique1). Et cela contraste fortement avec l’évolution de l’indice SOX.

Une fois de plus, le timing de la prise de position est crucial et l’investisseur ferait la même erreur en pensant que X-Fab suivrait le même parcours que Melexis depuis 2013.

Sur le graphique 1 vous voyez le parcours de Melexis et X-Fab depuis avril 2017.

Les deux titres sont farouchement à la recherche d’un plancher solide et le rétablissement des cours depuis la dégradation de décembre 2018 n’est pas suffisante que pour parler d’un “rétablissement décent”.

Sachant que Melexis est le plus important client de X-Fab et que les deux firmes sont fortement liées au secteur automobile, il serait judicieux de les comparer avec les titres de ce secteur.

 

Secteur automobile

Je sélectionne deux actions allemandes du secteur automobile, à savoir Daimler et Continental.

Examinez le graphique 2 et répondez vous même à la question: Les deux “actions puces” appartienent-elles plus au secteur des semi-conducteurs ou au secteur automobile?

Sur le graphique gauche vous percevez que Melexis et X-Fab épousent parfaitement les cours des actions allemandes Daimlet et Continental. Par contre, une forte difference apparait dans le graphique droit avec l’indice SOX. (Toutes les données sont corrigées et exprimées en €)

Voyez-vous le redressement phénomenal de l’indice SOX depuis 2018?

Tous les titres composant l’indice SOX n’évoluent certes pas de concert avec l’indice, mais pour investir dans le secteur des semi-conducteurs il existe de meilleures alternatives à Melexis et X-Fab.

En faisant régulièrement une analyse de force sur l’indice SOX, vous voyez apparaître des actions telles que XLNX. CREE et LRCX qui sont sensiblement plus intéressantes!

 

Conclusion

Les actions Melexis et X-Fab sont des titres intéressants dans le secteur des semi-conducteurs, pour autant qu’il y ait reprise dans le secteur automobile.

Le premier objectif de cours du secteur automobile, à savoir 435 points, a été atteint en décembre dernier. (Voir aussi la contribution de décembre 2018 “Attention aux actions automobiles…”)
Ce niveau technique de soutien au secteur automobile a également coïncidé avec les creux de Melexis et de X-Fab.

En d’autres termes, une amélioration des relations internationales et plus de certitude au sujet des taxes et autres régulations ne peuvent  donner lieu qu’à une amélioration du secteur automobile et constituer un effet turbo pour votre portefuille.


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Paul Gins
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